股票研究对冲基金欺诈导致1.6亿美元贝尔斯登结算

2019-10-31 04:27:47
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最近宣布,联邦破产法院法官下令美国顶级贸易公司之一的贝尔斯登公司向在对冲基金中亏损的投资者支付1.6亿美元。

金融

对冲基金的资产基础飙升

对冲基金已成为投资界的重要力量。在20世纪90年代初,对冲基金控制的资产不到400亿美元,低于沃伦巴菲特的个人投资组合。如今,有超过9000家对冲基金控制着超过1.1万亿美元的资产。

对冲基金也使用杠杆,平均其资产基础的6倍。这意味着该行业目前控制着约7万亿美元的投资。这些投资在多头和空头。共同基金行业只能走多,绝不保证金,这意味着没有杠杆。

现在杠杆是一把双刃剑。当事情进展于你的方式,它创造了过多的回报或阿尔法。然而,当交易对你不利时,它会像时尚一样消灭你的投资。对冲基金从主要经纪商和其他贷款机构借入资产基础。贷款人总是收费,而且费用很大。对于涉及的经纪公司来说,这些费用可能占其利润的绝大部分,这取决于所涉及的公司。

对冲基金必须通过被称为主要经纪商的清算公司进行清算。除非对冲基金雇佣了多个主要经纪商,否则主要经纪商会看到对冲基金所做的每笔交易。现在让我们说,对冲基金使用从主要经纪商借入的保证金进行大规模交易,而交易对你不利,这意味着账面损失是持续的。接下来会发生什么? 对冲基金必须决定是否关闭交易。一些基金认为,势头将转向,将翻倍,或增加投资。这笔交易的成功在于,在双跌时,这种势头是否确实在变化。如果不是,比第二次投资也将下水。

股票研究对冲基金欺诈导致1.6亿美元贝尔斯登结算

现在,一个主要的经纪商绝不会让对冲基金的交易总量处于下水。这意味着对冲基金已经出现负资产,而主要经纪商将面临风险。主要的经纪人从来不想处于危险之中,也不会允许自己。

进入曼哈顿投资基金

我们在本文标题中提到的欺诈是,一家名为曼哈顿投资基金的对冲基金通过熊市结算损失了近4亿美元的资产。这些资产属于富有的投资者,而基金的经理们在上世纪90年代末对互联网股票进行了错误的押注。显然,曼哈顿投资基金试图通过向投资者发布虚假报告来掩盖或推迟其交易活动的必然后果。

这导致了一个膨胀的记录,这使得对冲基金可以引入更多的资金,这反过来又允许他们用新投资者的钱来偿还早期投资者的钱。换句话说,一个经典的庞氏骗局开始了。

当一位董事总经理在一次聚会上与曼哈顿投资基金的投资者会面时,贝尔斯登可能参与了该计划,而这位投资者谈到他来自对冲基金的报告如何显示出20%的回报。董事总经理从公司内部知识中了解到,通过熊市进行的实际交易与投资者报告的内容相冲突。

贝尔斯登公司确实跟进了对冲基金的经理迈克尔·伯杰,他现在是在逃的逃犯。伯杰通过告诉贝尔斯登公司,贝尔格是对冲基金与它做生意的仅有的8到9家主要经纪商之一,从而摆脱了这个问题。换句话说,我们亏损与您作为一个主要经纪人,但不是与其他主要经纪人,我们处理。这是一个伟大的故事,甚至是有道理的,但显然熊斯登没有检查出这个故事,打电话给其他主要经纪人,看看是否是真的,对冲基金与他们做生意。

股票研究对冲基金欺诈导致1.6亿美元贝尔斯登结算

贝尔斯登的一些人认为有些问题,因为几个月后,贝尔斯登要求对冲基金增加保证金或现金,以便将保证金要求从35%提高到50%。该基金又汇了1.41亿美元作为保证金支付。当基金随后停业时,熊市是有保障的,没有遭受损失。

法官命令贝尔斯登支付

控制此案的破产法官已下令贝尔斯登向对冲基金的投资者支付1.6亿美元。法官的裁决指出,熊市作为主要经纪人,未能适当监督基金的活动之前,2000年崩溃的曼哈顿投资基金。

这项裁决将提出上诉,因为允许它站稳脚跟,将给主要经纪行业带来比该行业认为管理报酬更高的风险。贝尔斯登仅从对冲基金的活动中获利240万美元,现在它面临着1.6亿美元的判决。

投资者需要了解哪些多元化?

如果你是对冲基金的投资者,你需要知道的是,任何对冲基金都可以破产。没错,他们中的任何一个。你不能比想象一个在经营对冲基金时试图欺骗你的人。唯一的答案就是个人投资结构的多样化。如果这是你的投资工具选择,你必须拥有各种各样的对冲基金,而不仅仅是一个。您的基金也应该使用不同的投资策略,而不仅仅是股票长,或国内,或任何其他分类。

由于您正在寻找难以捉摸的 alpha(超大回报),因此您作为投资者有责任意识到存在欺诈。即使只是普通的不良投资策略都可能导致您所有资本的损失,因为这些基金使用 6 比 1 的杠杆来试图创造业绩。

你可能还想考虑一个基金工具。这是当你把钱投给一位基金经理时,他个人没有直接投资,而是选择其他对冲基金来投资。 这涉及到双重收费。如果年复一年的回报,比没关系,但要小心,欺诈确实存在,也不好的投资经理也是如此。

再见,祝你好运

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